Citi corta preço-alvo da Usiminas para R$ 9 e vê mineração pressionando o 3T26

Os papéis da Usiminas (USIM5) passaram a ter valor-alvo de R$ 9 no Citi, que antes projetava R$ 10, e a recomendação de compra segue mantida. A revisão, reportada por BPMoney, Money Times e Kinvo, representa corte de 10% e vem antes do balanço do 3T26, que a companhia publica em 30 de outubro.

O banco aponta a mineração como o ponto de maior pressão no trimestre. Conforme Money Times e BPMoney, o resultado da área pode ficar negativo por causa da parada de aproximadamente um terço da capacidade em setembro.

Citi reduz preço-alvo da Usiminas e mantém compra

Apesar do corte, a casa segue com recomendação positiva para o papel. De acordo com o Citi, a ação negocia a múltiplos atrativos, mas não tem gatilhos de alta no curto prazo.

Por isso, a visão do banco para os próximos 30 dias é negativa. O horizonte é o das ações no curto prazo, e não o da tese de compra, que o Citi preserva.

Mineração deve piorar no quarto trimestre

O Citi não projeta apenas um tropeço pontual na mineração. Segundo os veículos que reportaram a análise, o banco enxerga o quadro da área piorando no quarto trimestre.

A paralisação de setembro é o fator citado para o 3T26. A análise, como relatada, não detalha qual mina ou unidade da Usiminas Mineração foi afetada, nem o motivo da interrupção ou por quanto tempo ela deve durar. A Usiminas também não aparece com posicionamento sobre o tema nos textos de BPMoney, Money Times e Kinvo.

O banco tampouco divulgou, nas informações reproduzidas pelos veículos, uma estimativa de Ebitda específica para a mineração. Fica a indicação qualitativa de que o número pode ficar negativo.

Siderurgia sustenta o Ebitda projetado

Para o Ebitda consolidado do 3T26, o Citi projeta R$ 588 milhões, valor puxado pelo aço. Na siderurgia, a leitura é de estabilidade relativa no trimestre.

A receita por tonelada, segundo a análise, não deve subir. As importações aumentaram em setembro, o que limita a capacidade de reajuste de preços no mercado doméstico.

O custo das placas de aço aparece como principal pressão sobre a margem. O uso maior de PCI, o carvão pulverizado injetado nos altos-fornos, ameniza parte desse efeito, de acordo com o Citi.

O banco espera volumes maiores, com a Usiminas recuperando mercado. Por outro lado, não prevê ganho relevante de margens.

Capex e fluxo de caixa de 2027

Sobre investimentos, o Citi considera baixo o risco de corte no capex. Ele ressalva que o plano não inclui eventual ampliação do projeto MUSA.

O banco se diz mais cauteloso com o fluxo de caixa livre de 2027. A análise, como foi publicada, não explica de quanto seria essa cautela nem quais premissas a sustentam.

O que ainda não se sabe

As reportagens não esclarecem qual mina ou unidade da Usiminas Mineração teve a paralisação nem o motivo dela. Também não informam a duração prevista da interrupção, o que pesa diretamente sobre a projeção de piora no quarto trimestre.

A Usiminas não tem posicionamento sobre a paralisação nos textos consultados. Falta ainda a estimativa do Citi para o Ebitda da mineração e o prazo e o tamanho da possível ampliação do MUSA.

Os números oficiais da companhia saem em 30 de outubro, com a divulgação do balanço do 3T26. Eles vão mostrar se as projeções do banco se confirmam.